NỘI DUNG CHÍNH

GTHTSVN-Research_Sector-Report_NGANH-DAU-KHI-VIET-NAM_KHOI-THONG-MACH-KHI-NOI-DIA_Oct-22-2026.pdf

Năm 2026 được kỳ vọng là giai đoạn bước ngoặt đối với ngành dầu khí Việt Nam, nhờ những thay đổi về chính sách, tiến độ triển khai các dự án trọng điểm và nhu cầu đầu tư hạ tầng năng lượng trong nước. Tuy nhiên, biến động địa chính trị tại Trung Đông, rủi ro nguồn cung và những thay đổi trong chính sách năng lượng toàn cầu có thể tiếp tục tạo áp lực lên giá dầu cũng như hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành.

Trong dài hạn, chu kỳ đầu tư dầu khí trong nước được kỳ vọng tạo động lực tăng trưởng cho các doanh nghiệp dịch vụ, vận tải và hạ tầng năng lượng. Triển vọng lợi nhuận sẽ có sự phân hóa tùy theo vị thế trong chuỗi giá trị, tiến độ dự án và khả năng chuyển hóa cơ hội kinh doanh thành dòng tiền.

Cổ phiếu đáng chú ý theo chuỗi giá trị

• Dịch vụ dầu khí – PVS, PVD: Hưởng lợi từ backlog và tiến độ triển khai các dự án dầu khí ngoài khơi. PVS có triển vọng từ khối lượng công việc tồn đọng, trong khi PVD được hỗ trợ bởi xu hướng cải thiện giá thuê giàn và nhu cầu sử dụng giàn khoan.

• Khí và vận tải – GAS, PVT: GAS được hưởng lợi từ vai trò trong chuỗi giá trị khí và hệ sinh thái LNG; PVT có triển vọng từ việc mở rộng đội tàu và khả năng phục hồi giá cước vận tải.

• Lọc dầu – BSR: Triển vọng lợi nhuận phụ thuộc vào biên lọc dầu, hiệu quả vận hành nhà máy và kế hoạch bảo dưỡng; cần theo dõi diễn biến crack spread và các yếu tố ảnh hưởng đến sản lượng.

• Phân phối – PLX, OIL: Tiềm năng tăng trưởng đến từ mở rộng mạng lưới bán lẻ, nâng cao hiệu quả vận hành và chuyển đổi số, trong bối cảnh cơ chế điều hành thị trường xăng dầu tiếp tục thay đổi.

Chúng tôi ưu tiên đánh giá cơ hội đầu tư dựa trên triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, khả năng tạo dòng tiền, mức độ hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư và định giá của từng doanh nghiệp. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng thời điểm ghi nhận lợi ích từ chu kỳ đầu tư có thể khác nhau giữa các nhóm cổ phiếu, trong khi biến động giá dầu và rủi ro địa chính trị vẫn là những yếu tố cần theo dõi.