Cập nhật hoạt động kinh doanh

Kết quả kinh doanh quý 1/2019: Doanh thu thuần tăng 2.6%, đạt 18,639 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu chỉ tăng nhẹ nhưng lợi nhuận sau thuế tăng 16% yoy nhờ tỷ trọng COGS/doanh thu giảm khiến biên lợi nhuận gộp tăng từ 22% cùng kỳ lên 23.3%; 

Đồng thời lợi nhuận hoạt động tài chính tăng mạnh nhờ tăng doanh thu tài chính tăng trong khi lãi vay giảm 65% nhờ cắt giảm nợ vay dài hạn (-27%ytd).

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Các yếu tố tạo sức hút cho cổ phiếu

– GAS đang giữ vị thế chi phối trong lĩnh vực phân phối khí tại Việt Nam.

– Nhu cầu khí thiên nhiên trong nước tăng trưởng ổn định ở mức 3%/năm, nhu cầu LPG tăng trưởng 5-6%/năm.
– Doanh thu tăng trưởng nhờ mở rộng công suất thông qua việc đầu tư các dự án như nhà máy GPP Cà Mau, dự án đường ống dẫn khí Nam Côn Sơn 2 giai đoạn 2, dự án Lô B-Ô Môn hay dự án mỏ Sư Tử Trắng giai đoạn 2.
– Chủ trương thoái vốn của nhà nước tại PV GAS.

Rủi ro đầu tư

– Rủi ro về giá: giá khí bị ảnh hưởng mạnh bởi diễn biến giá dầu trên thị trường cũng như thay đổi quy định liên quan đến điều chỉnh giá khí. 

– Lo ngại về trữ lượng suy thoái: mối lo ngại về trữ lượng khí thiên nhiên của các hệ thống khí Cửu Long, Nam Côn Sơn, PM3-Cà Mau đang suy thoái.
– Vấn đề địa chính trị: ảnh hưởng đến hoạt động khai thác khí tại bể Nam Côn Sơn.