CTCP Fecon – mã FCN sàn HOSE – là nhà thầu chuyên nghiệp hàng đầu Việt Nam về kỹ thuật nền móng công trình, đã tham gia tại hơn 300 dự án triển khai trên toàn quốc, trong đó có nhiều dự án FDI lớn và trọng điểm quốc gia với tư cách là nhà thầu chủ đạo các hạng mục nền móng.

KQKD 2016 của FCN vẫn giữ ở mức tích cực với doanh thu đạt 2,106 tỷ (+26.9% yoy) nhưng không đạt kế hoạch (hoàn thành 81%). Bên cạnh đó do biên lợi nhuận gộp giảm về mức thấp 15.8% cùng với chi phí lãi vay tăng vọt lên gần 80% so với 2015 khiến cho LNST chỉ đạt 155.2 tỷ (+9.16% yoy)

Các yếu tố tạo sức hút cho cổ phiếu

• Có kinh nghiệm và năng lực với nhiều dự án nổi bật trong mảng phát triển hạ tầng và xử lý nền móng cùng chiến lược phát triển kết hợp với các đối tác nước ngoài cho lợi thế về công nghệ;
• Thu hút nhà đầu tư tổ chức như quỹ Pyn Elite (cổ đông lớn nhất nắm giữ 15.7% vốn), Vietnam Holding, CTCK MBS, quỹ Intereffekt và quỹ Lotus-Mekong River;
• Room khối ngoại được nâng lên 75%;
• Tăng trưởng trong dài hạn khi phát triển hạ tầng giao thông và công trình ngầm.

Rủi ro đầu tư

• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư âm trong các năm gần đây khiến cho doanh nghiệp phải phụ thuộc vào việc sử dụng đòn bẩy;
• Rủi ro pha loãng với trái phiếu chuyển đổi.

KHUYẾN NGHỊ

• Với khối lượng giao dịch hiện tại, IVS cho rằng FCN sẽ tiếp tục vận động giằng co trong giai đoạn trước mắt. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với FCN trong ngắn hạn chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng vận động của cổ phiếu.
• Trong dài hạn với vị thế của mình trong ngành FCN hoàn toàn có thể giao dịch với mức P/E forward = 6.8 – 7, EPS forward 2017 = 3,150 cho mức giá hợp lý vào khoảng 22,050đ.