CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Kết quả 6 tháng đầu năm 2026 của MBB tích cực. Tổng thu nhập hoạt động đạt 37.9 nghìn tỷ đồng, tăng 16.3% svck, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 20.2 nghìn tỷ đồng, tăng 27.1% svck. Riêng quý 2, lợi nhuận trước thuế đạt 10.6 nghìn tỷ đồng, tăng 40.7% svck, nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh, hiệu quả chi phí cải thiện và chi phí dự phòng giảm.

Điểm cần lưu ý là áp lực thu hẹp NIM khi tín dụng tăng nhanh hơn huy động, tương đồng xu hướng ngành. Tổng tín dụng tăng 13.2% YTD và 37.6% svck, chủ yếu nhờ doanh nghiệp, trong khi huy động tăng 8.0% từ đầu năm. CASA giảm và chi phí vốn tăng khiến NIM bình quân 6 tháng giảm từ 4.1% xuống 3.9%.

Chất lượng tài sản vẫn trong tầm kiểm soát với tỷ lệ nợ xấu 1.45%, nhưng nợ nhóm 5 tăng nhanh và tỷ lệ bao phủ chỉ khoảng 94%. CAR riêng lẻ giảm còn 10.28% nhưng vẫn trên ngưỡng 10%; theo ban lãnh đạo, đây là diễn biến trong lộ trình tái cơ cấu MBV 2025-2027 và dự kiến trở lại trên 11% sau giai đoạn này.

NHẬN ĐỊNH VÀ KHUYẾN NGHỊ: Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 24,700 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng giá khoảng 20.5% so với mức giá hiện tại 20,450 đồng/cp.