GTHTSVN Research_Ngành Chứng khoán_Trước Thềm Nâng Hạng_Aug 26, 2026

Giai đoạn 2025–2026 tiếp tục đánh dấu bước chuyển mình mạnh mẽ của ngành chứng khoán, với sự mở rộng đồng thời về quy mô vốn, tệp khách hàng và mô hình kinh doanh. Bên cạnh việc củng cố các hoạt động truyền thống, các CTCK đang đẩy mạnh cạnh tranh trên nhiều phương diện:

• Gia tăng thị phần môi giới thông qua mở rộng mạng lưới môi giới/CTV, đẩy mạnh chuyển đổi số và triển khai các chương trình ưu đãi phí nhằm thu hút khách hàng mới, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư cá nhân.
• Nguồn thu từ cho vay margin tiếp tục là mũi nhọn chính đóng góp vào lợi nhuận. Song song với đó, vốn điều lệ tăng liên tục để đáp ứng yêu cầu mở rộng kinh doanh. Trong năm 2026, tổng vốn điều lệ các CTCK dự kiến tăng 37%yoy.
• So với nền 2025, mức độ cạnh tranh trong ngành chứng khoán đang gia tăng rõ rệt khi các CTCK thuộc hệ sinh thái ngân hàng đẩy mạnh tăng vốn, mở rộng tệp khách hàng và tích hợp sâu hơn với hệ sinh thái tài chính của ngân hàng mẹ. Sau khi TCBS và VPBankS hoàn tất IPO trong nửa cuối 2025, năm 2026 tiếp tục ghi nhận sự mở rộng của LPBS – hoàn tất IPO trong tháng 6 và chính thức niêm yết trên HOSE vào tháng 8 – cùng kế hoạch IPO của HDBS và việc TPBank chính thức nâng sở hữu tại TPS lên 51%. Song song, các CTCK ngân hàng hiện hữu như VCBS, MBS, BSC và ACBS đều đang triển khai các kế hoạch tăng vốn quy mô lớn.
• Đáng chú ý, cạnh tranh không còn giới hạn ở thị phần môi giới mà đang chuyển sang cuộc đua về quy mô vốn, dư địa margin, năng lực ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản và khả năng khai thác hệ sinh thái khách hàng. Điều này tạo lợi thế đáng kể cho các CTCK ngân hàng nhờ nguồn khách hàng và năng lực vốn sẵn có, đồng thời gia tăng áp lực lên các CTCK độc lập trong việc duy trì thị phần thông qua chính sách phí, sản phẩm, công nghệ và chất lượng dịch vụ. Dù vậy, dữ liệu HOSE cho thấy mức độ tập trung chưa tăng tương ứng: tổng thị phần Top 10 giảm từ 68.13% trong Q4/2025 xuống 65.19% trong Q2/2026, cho thấy sự gia tăng cạnh tranh đang đồng thời thúc đẩy quá trình phân mảnh thị phần trong ngành.

Miếng bánh TTCK vẫn đang mở ra trước cơ hội lớn của thị trường (tỷ lệ thâm nhập thấp, tính đến cuối quý 2/2026, số lượng TKCK tương đương 13% dân số Việt Nam), tuy nhiên, việc duy trì được vị thế đòi hỏi nhiều nỗ lực cả về quy mô lẫn tầm nhìn chiến lược.